股票投資:可為,偏成長


首先,今年市場是可為的區間震蕩市。一方面,股票資產的隱含回報相對于理財產品仍有吸引力,因此居民財富配置往股市轉移的趨勢并不會被春節后的市場波動給打斷。同時,在人民幣具有內生升值壓力的背景下,外資的流入也會是持續的。另一方面,流動性的邊際收緊仍是大概率事件,政策上也偏向于在經濟復蘇較好的階段做一些“調結構、防風險”的事,因此估值的進一步擴張也缺乏足夠基礎。估值和盈利的角力會是今年市場震蕩的主要力量。


其次,下半年成長與周期兩類風格的相對表現預計將有所收斂。年初至今,由于全球經濟的復蘇與供需的階段性不匹配,上游資源品價格持續上漲,周期類資產表現更占優。但大宗商品的持續性上漲缺乏堅實基礎,因此下半年市場的風格上預計也將更偏向成長。


另外,震蕩市中需要更重視基于估值性價比的動態平衡。在“經濟復蘇+流動性邊際收縮”的今年,高景氣賽道資產在持續兩年多的估值提升后,對業績波動的容忍度也會降低,在此背景下,一些經營處于向上周期的細分行業龍頭風險收益比可能會階段性占優。


債券投資:堅持攻守兼備,尋找交易機會


今年以來海外經濟進入后疫情復蘇時代,大宗商品漲價使得通脹預期上升,美債收益率出現大幅上行,新興經濟體金融市場波動較大,同時疫情在局部區域有所反復。國內來看,經濟修復存在結構性不平衡,預計后期寬信用逐步向緊信用轉變?;鸾浝韺⒚芮嘘P注美債收益率波動、大宗商品價格波動、國內經濟修復斜率變化、疫情反復以及寬信用轉變,保持對市場的尊重及敬畏,管理風險,并參與預期差帶來的交易機會。


風險提示:基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。投資有風險,基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資者自行負擔。敬請投資者認真閱讀基金的基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等相關法律文件,了解產品風險等級,做好風險測評,根據自身風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級產品?;鹁唧w風險評級結果以銷售機構提供的評級結果為準。本基金對于每份基金份額設置6個月鎖定期限,在鎖定期限內不能贖回基金份額。中證800指數、中證港股通綜合指數由中證指數有限公司編制和計算,其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性,但不對此作任何保證,亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。